В статье представлены новые метрики и уникальные инсайты, которые помогут вам понять текущие и будущие движения на рынке криптовалют.
Основные моменты статьи:
Зачем читать эту статью? С учетом недавних колебаний в стоимости Биткоина, важно иметь четкое понимание не только текущих рыночных условий, но и фундаментальных факторов, которые будут формировать будущее криптовалюты. Это позволит инвесторам делать обоснованные ставки и избегать потенциальных потерь.
В обзоре биткоина мы имеем ряд метрик, созданные нами, которые более глубоко показывают неявные тренды и настроения участников рынка биткоина. Важно понимать, что анализируемые ниже метрики, как и в случае с макро анализом, базируются на ликвидности и на механике спроса и предложения. Даже в ситуации анализа настроений рыночных агентов, эти настроения не могут быть беспочвенными, и имеют место быть только в ситуации, когда агенты обладают ликвидностью. Очень хорошо это отражается в метрике индекса нейтральности, который мы рассмотрим ниже; этот индекс имеет два вида прочтения, с одной стороны трактуем как состояние неизвестности для агентов, с другой стороны как состояние исчерпания денежных средств для дальнейшего участия на бирже. Причем, второй случай реализуется значительно чаще первого за исключением дефляционных сценариев, которых макро ситуация сейчас не имеет. Итак, приступим.
На фондовом рынке мы видим заметное снижение аппетита к риску, о котором мы говорили ранее в макро обзоре, в котором рассматривали S&P500 и облигации. Это снижение может быть объяснено как факторами, влияющими на институциональных инвесторов - более дорогой доллар, выраженный в снижении темпов роста глобальной ликвидности, так и факторами ритейл рынка - вероятно, все кому можно было продавать ETF/ETP биткоин в среде физических лиц просто закончились для первичного темпа роста объёма вложений.
Рисунок 1. Потоки ликвидности в ETF/ETP BTC на фондовой бирже США
Наш вывод подтверждается и графиком ниже - основной объём прошел, и стоимость новых клиентов ETF/ETP BTC, теперь будет возрастать, а волатильность общего куммулятивного объёма для случаев её падения будет определяться наиболее пугливыми держателями акций ETF/ETP BTC.
Рисунок 2. Суммарная куммулятива вложенных средств в ETF/ETP BTC
Прошедший халвинг, так же ожидаемо для нас не произвел никакого эффекта на цену биткоина по причине малой доли объёмов добычи в сравнении с резервами бирж. Однако, мы ожидаем, что теперь каждый пролив цены биткоина будет усиливаться ускорением продаваемых майнерами объёмов со значительно более высоких цен, чем до халвинга. Это справедливо будет для вышедших из майнинг бизнеса участников, так и для тех, кто смог удержаться в майнинге. При этом, мы прогнозируем дистрибуцию биткоинов майнерами в несколько волн - сначала продавать будут те, кто в данный момент ищет реализацию своего оборудования, потом будут продавать холдеры, вышедшие из майнинга, последней волной продавать будут действующие майнеры с более высоких цен, при значительных падениях цен, ожидаемых нами сильно позже. При этом, навряд ли рост себестоимости добычи биткоина уже способен положительно влиять на его цену.
Рассмотрев потоки на фондовой бирже, обратимся и к метрикам спроса и предложения на криптовалютных биржах. Индекс пассивного спроса и предложения рынка криптовалют отображает состояние лимитного спроса и предложения на рынке криптовалют. На данный момент индекс ****показывает 3 значительных ажиотажа (другими словами, избыточного спроса), которые для нас наиболее интересны. Важные нам пики ажиотажного спроса 11 января, 14 марта, 28-31 марта, 23 апреля, примечательно, что все они имеют нисходящие вершины, что говорит о том, что интерес к криптовалютам в целом снизился. Мы считаем, что причиной служит то, что деньги у инвесторов в криптовалюты постепенно заканчиваются.
Кроме того, так же хотелось бы отметить, что пассивное предложение до сих пор находится у очень низких значений, что свидетельствует об отсутствии интереса к продажам.